除了机构“抢存单潮”压低了银行间市场存单利率,存单发行利率也明显走低,出现供需两旺的平衡状态。12月以来,商业银行发行的各种期限同业存单参考收益率普遍下行。从大行来看,目前发行的1年期同业存单参考收益率最低已降至1.70%,11月期间为1.83%~1.89%。例如,12月4日,建设银行(8.230, 0.04, 0.49%)第381期、第382期同业存单发行情况公告显示,两笔期限分别为1个月、3个月,参考收益率为1.6%、1.63%。
廖志明认为,定价规范对现金类产品影响甚大。现金管理类理财及货币基金监管规定基本一致,投资流动性受限资产不能超过产品资产净值的10%。本次规范后,非银同业定期存款皆为流动性受限资产,现金类产品投资比例不能超10%,且非银同业活期存款利率预计将全面下降至1.5%及以下,带动货币市场资产收益率显著下行。货币基金费前收益率降幅或达30BP一战到底视频,降费压力上升。现金类产品收益率大降将缓解银行个人活期存款的流失压力,现金类产品规模增长预计将明显放缓。
具体而言,目前长债可继续持仓观望,降准降息举措落地前会相对安全;卖方普遍预期2025年10年期国债收益率能到1.8%附近,关注短期能否持续下破2%关键点位。此外,存单等短久期资产利率仍有下降空间,可先增持;虽然目前信用债的绝对点位不高,但1~3年期信用利差在60%以上分位数,信用债的“资产荒”并未结束,年底仍要增配为开年做准备。